رأي شماره 1858948 هيأت تخصصي مالياتي، بانكي ديوان عدالت اداري در خصوص ابطال بندهاي 19، 20، 24 از ماده 1 و ماده 26 مكرر و تبصره ماده 26 مكرر از دستورالعمل پذيره نويسي و عرضه اوليه اوراق بهادار در بورس اوراق بهادار تهران مصوب 95/10/14 اصلاحي مورخ 1400/4/28 و ابطال پيوست بند 3 صورتجلسه 725 هيأت مديره سازمان بورس مصوب 1400/4/28

هيات تخصصي مالياتي، بانكي * شماره پــرونـــده: هـ ت/ 0200041 *شماره دادنامه سيلور: 140231390001858948 - تاريخ: 1402/07/22 * شاكي: شركت دادآفرين دادبه پارسيان با وكالت آقاي ارژنگ منصوري جوزاني * طرف شكايت: سازمان بورس و اوراق بهادار * مـوضـوع شـكـايت و خـواستـه: ابطال بندهاي 19، 20، 24 از ماده 1 و ماده 26 مكرر و تبصره ماده 26 مكرر از دستورالعمل پذيره نويسي و عرضه اوليه اوراق بهادار در بورس اوراق بهادار تهران مصوب 95/10/14 اصلاحي مورخ 1400/4/28 و ابطال پيوست بند 3 صورتجلسه 725 هيأت مديره سازمان بورس مصوب 1400/4/28 ـــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــــ * شاكي دادخواستي به طرفيت سازمان بورس و اوراق بهادار به خواسته فوق الذكر به ديوان عدالت اداري تقديم كرده كه به هيأت عمومي ارجاع شده است متن مقرره مورد شكايت به قرار زير مي باشد: دستورالعمل پذيره نويسي و عرضه اوليه اوراق بهادار در بورس اوراق بهادار تهران مصوب 95/10/14 بند 19: سرمايه گذار واجد شرايط: منظور صندوقهاي سرمايه گذاري قابل معامله و صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك ثبت شده نزد سازمان بورس و اوراق بهادار است. بند 20: عرضه به روش تركيبي: عرضه اي است كه در آن در مرحله اول نسبت مشخصي از ورقه بهادار قابل عرضه به روش ثبت سفارش جهت كشف قيمت به سرمايه گذاران واجد شرايط عرضه شده و مابقي در مرحله دوم به قيمت كشف شده به روش قيمت بليت به ساير سرمايه گذاران عرضه مي شود. بند 24: عرضه موفق: در عرضه به روش قيمت ثابت، ثبت سفارش و حراج به عرضه اي گفته مي شود كه حداقل 50 درصد ميزان ورقه بهادار عرضه شده بدون لحاظ تعهد ايفا شده توسط متعهد خريد در روز عرضه به فروش برسد. همچنين در عرضه به روش تركيبي عرضه موفق عرضه اي است كه طي آن حداقل 80 درصد ميزان ورقه بهادار عرضه شده در مرحله اول عرضه به فروش برسد. ماده 26 مكرر: به منظور عرضه اوليه به روش تركيبي، مشاور عرضه پس از برگزاري جلسات معارفه و حداقل 5 روز كاري قبل از آغاز مرحله اول عرضه، گزارشي حداقل شامل مشخصات متعهد خريد، مشاور عرضه، متعهد عرضه، بازارگردان، تاريخ دوره سفارش گيري در مرحله اول، تاريخ دوره عرضه به قيمت ثابت در مرحله دوم، گزارش ارزش گذاري ورقه بهادار، قيمت ارزش گذاري شده، قيمت مبنا، سقف تعهد خريد و تعداد اوراق بهادار قابل عرضه به تفكيك در مرحله اول و دوم عرضه را مطابق فرم مصوب بورس پس از تأييد متعهد عرضه به بورس ارسال نمايد. بورس، پس از موافقت با عرضه اوليه اين اطلاعات را در اطلاعيه عرضه اوليه قيد نموده و حداقل 2 روز كاري قبل از روز عرضه و شروع سفارش گيري در مرحله اول در خصوص سهام، و حداقل 1 روز كاري قبل در خصوص ساير اوراق بهادار، منتشر مي نمايد. تبصره: دامنه قيمت در دوره سفارش گيري مرحله اول، به روش ثبت سفارش و مثبت و منفي 2 برابر دامنه نوسان روزانه قيمت در حالت عادي نسبت به قيمت مبنا است. در مرحله دوم قيمت كشف شده در مرحله اول مبناي عرضه به روش قيمت ثابت خواهد بود. بند 3 صورتجلسه 725 هيأت مديره سازمان بورس مصوب 1400/4/28 مصوبه اصلاح پاره اي از مواد دستورالعمل پذيره نويسي و عرضه اوليه اوراق بهادار در بورس اوراق بهادار تهران و فرابورس ايران مصوب 1395/10/14 هيئت مديره سازمان بورس و اوراق بهادار 1 ـ بند 4 ماده 1 به شرح زير اصلاح شد: دامنه قيمت: پايين ترين تا بالاترين قيمت در دورة سفارش گيري است كه سفارشهاي دريافتي از مشتريان از طريق كارگزار در آن بازه ثبت مي شود. 2 ـ بند 6 ماده 1 به شرح زير اصلاح شد: دوره سفارش گيري: دورة زماني است كه طي آن، سفارش هاي خريد مشتريان در هر روش عرضه، در سامانه معاملات ثبت مي شود. 3 ـ بند 7 ماده 1 به شرح زير اصلاح شد: روش عرضه: عبارت از عرضه به قيمت ثابت، عرضه به روش حراج، عرضه به روش گشايش، عرضه به روش ثبت سفارش و عرضه به روش تركيبي است. 4 ـ بند 8 ماده 1 به شرح زير اصلاح شد: تخصيص به روش تسهيم: در اين روش در هر مرحله از تخصيص اوراق بهادار تعداد حداقل ورقه بهادار قابل تخصيص تعيين شده توسط بورس به هر كد مالكيت متقاضي خريد در سامانه معاملاتي تخصيص داده شده و اين روند تا تخصيص كامل تمامي اوراق بهادار قابل عرضه ادامه مي يابد. 5 ـ بند 9 ماده 1 به شرح زير اصلاح شد: تعهد خريد: حداكثر ميزاني از اوراق بهادار است كه در روز عرضه، خريد آن توسط متعهد خريد تعهد مي شود. 6 ـ بند 10 ماده 1 به شرح زير اصلاح شد: متعهد خريد: نهاد مالي تحت نظارت سازمان است كه طبق قرارداد مربوطه و ضوابط اين دستورالعمل و دستورالعمل پذيرش، تعهد خريد اوراق بهادار و ارزش گذاري آن را بر عهده مي گيرد و موضوع فعاليت آن مطابق با اساسنامه ارزش گذاري اوراق بهادار و تعهد خريد يا پذيره نويسي مي باشد. 7 ـ بند 16 ماده 1 به شرح زير اصلاح شد: عرضه به روش ثبت سفارش: عرضه اي است كه بر اساس سفارشهاي ثبت شده در دوره سفارش گيري انجام مي شود. 8 ـ بند 18 ماده 1 حذف شد. 9 ـ بند 19 ماده 1 به شرح زير الحاق شد: سرمايه گذار واجد شرايط: منظور صندوقهاي سرمايه گذاري قابل معامله و صندوقهاي سرمايه گذاري مشترك ثبت شده نزد سازمان بورس و اوراق بهادار است. 10 ـ بند 20 ماده 1 به شرح زير الحاق شد: عرضه به روش تركيبي: عرضه اي است كه در آن در مرحله اول نسبت مشخصي از ورقه بهادار قابل عرضه به روش ثبت سفارش جهت كشف قيمت به سرمايه گذاران واجد شرايط عرضه شده و مابقي در مرحله دوم به قيمت كشف شده به روش قيمت ثابت به ساير سرمايه گذاران عرضه مي شود. 11 ـ بند 21 ماده 1 به شرح زير الحاق شد: قيمت ارزش گذاري شده: قيمت هر ورقه بهادار بر اساس گزارش ارزش گذاري است كه توسط متعهد خريد براي عرضه به روش ثبت سفارش، روش قيمت ثابت، روش تركيبي و روش حراج تعيين ميشود اين قيمت پس از برگزاري جلسات معارفه و در صورت ضرورت اعمال تعديلات لازم به تشخيص متعهد خريد در گزارش ارزش گذاري نهايي مي شود. 12 ـ بند 22 ماده 1 به شرح زير الحاق شد: قيمت مبنا: درصدي از قيمت ارزش گذاري شده كه در هر يك از روشهاي عرضه توسط متعهد عرضه تعيين مي شود. 13 ـ بند 23 ماده 1 به شرح زير الحاق شد: جلسات معارفه: جلساتي است كه مشاور عرضه و متعهد خريد با اطلاع بورس و طبق رويه مصوب بورس طي چند روز متوالي به منظور معرفي شركت به سرمايه گذاران با هدف بازاريابي براي ورقه بهادار ناشر و اخذ نقطه نظرات سرمايه گذاران اشخاص داراي مجوز مشاوره سرمايه گذاري اشخاص داراي مجوز ارزش گذاري اوراق بهادار كه نهايتاً مي تواند موجب بازنگري در قيمت ارزش گذاري شده شود برگزار مي كنند. 14 ـ بند 24 ماده 1 به شرح زير الحاق شد: عرضه موفق: در عرضه به روش قيمت ثابت، ثبت سفارش و حراج به عرضه اي گفته مي شود كه حداقل 50 درصد ميزان ورقه بهادار عرضه شده بدون لحاظ تعهد ايفا شده توسط متعهد خريد در روز عرضه به فروش برسد همچنين در عرضه به روش تركيبي، عرضه موفق عرضه اي است كه طي آن حداقل 80 درصد ميزان ورقه بهادار عرضه شده در مرحله اول عرضه به فروش برسد. 15 ـ بند 25 ماده 1 به شرح زير الحاق شد: مشاور عرضه؛ نهاد مالي داراي مجوز از سازمان كه در خصوص انتشار و عرضه اوراق بهادار مشاوره ارايه مي نمايد و به عنوان رابط اصلي ناشر و بورس تمام يا بخشي از وظايف ناشر در فرآيند عرضه اوليه را مطابق قرارداد في مابين انجام مي دهد وي همچنين مديريت عرضه اوراق بهادار در هر يك از روشهاي عرضه را بر عهده دارد. 16 ـ بند 26 ماده 1 به شرح زير الحاق شد: گزارش ارزش گذاري: گزارشي است كه متعهد خريد در آن ارزش فعلي ورقه بهادار را با بهره گيري از چند روش ارزشگذاري كه حداقل شامل روش خالص ارزش دارايي ها است، جهت عرضه تعيين مي نمايد. 17 ـ ماده 3 به شرح زير اصلاح شد: بورس مي تواند براي هر مشتري يا هر كارگزار سقف خريد مشخصي تعيين و در اطلاعيه عرضه اوليه يا اطلاعيه پذيره نويسي اعلام نمايد تعيين سقف خريد براي هر يك از سرمايه گذاران و در هر يك از روشهاي عرضه، به نحوي خواهد بود كه مشمول حداقل نصابهاي معاملات عمده نشود سقف خريد توسط بورس براي هر عرضه مشخص و همزمان با اطلاعيه عرضه اطلاع رساني مي شود. 18 ـ تبصره 4 ماده 3 به شرح زير الحاق شد: بورس مي تواند محدوديت عدم مشاركت معامله گران برخط يا ايستگاه برخط گروهي را اعمال نمايد. 19 ـ ماده 5 به شرح زير اصلاح شد: انتشار اطلاعيه عرضه اوليه منوط به درج اوراق بهادار بر اساس دستورالعمل پذيرش و افشاي كامل اطلاعات مطابق با مقررات مربوطه است. 20 ـ ماده 5 مكرر و تبصره هاي آن به شرح زير الحاق شد: مشاور عرضه موظف است پس از درج نماد معاملاتي در بورس، جهت انجام فرآيند عرضه اوليه با ناشر، متعهد خريد/ متعهدين خريد و متعهد عرضه قرارداد منعقد كند. تبصره 1: در قرارداد منعقد شده بايد تمامي الزامات اين دستورالعمل و كليه مقررات مربوطه لحاظ شده باشد. تبصره 2: در صورتي كه متعهدين خريد به صورت كنسرسيوم قصد ايفاي تعهد را داشته باشند، بايد كليه اعضاي كنسرسيوم نهاد مالي تحت نظارت سازمان باشند و حقوق، وظايف و سقف ميزان تعهد خريد هر يك از متعهدين خريد در رابطه با اجراي تعهد خريد در قرارداد في مابين مشخص مي شود. روابط و قرارداد بين نماينده متعهدين خريد با ساير متعهدين خريد بايد مطابق با الزامات اين دستورالعمل و كليه مقررات مربوطه باشد. نماينده متعهدين خريد موظف است قرارداد مذكور و مستندات لازم را حسب درخواست، به بورس ارائه دهد. مسئوليت تهيه و ارائه گزارش ارزشگذاري بر عهده نماينده متعهدين خريد مي باشد. تبصره 3: عرضه اوليه اوراق تأمين مالي ثبت شده نزد سازمان بدون وجود متعهد خريد، صرفاً با اخذ مجوز از سازمان خواهد بود. همچنين عرضه اوليه ساير اوراق بهادار بدون متعهد خريد امكان پذير نخواهد بود. 21 ـ ماده 5 مكرر يك به شرح زير الحاق شد: ارائه اطلاعات خلاف واقع در خصوص مستندات از قبيل اميدنامه، صورت هاي مالي و مستندات حقوقي، توسط مشاور عرضه، متعهد خريد/ متعهدين خريد، ناشر و حسابرس و مشاوران حقوقي وي به سازمان و يا بورس مطابق ماده 47 قانون بازار اوراق بهادار جرم محسوب مي شود، همچنين در صورت قصور، تخلف يا ارائه اطلاعات ناقص و خلاف واقع در خصوص عرضه اوليه ناشر، مشاور عرضه، متعهد خريد/ متعهدين خريد، ناشر و حسابرس و مشاوران حقوقي مشمول ماده 43 قانون بازار اوراق بهادار مي شوند. 22 ـ ماده 5 مكرر دو به شرح زير الحاق شد: متعهد خريد مسئول اطلاعات ثبت شده در گزارش ارزش گذاري است و در صورت تخلف يا ارائه اطلاعات ناقص و خلاف واقع در خصوص گزارش ارزشگذاري مشمول ماده 43 قانون بازار اوراق بهادار مي شوند. 23 ـ ماده 6 به شرح زير اصلاح شد: تعداد سهام قابل عرضه در عرضه اوليه ناشران دولتي مطابق مقررات مربوط به عرضه هاي دولتي و براي ساير ناشران معادل حداقل حد نصاب مشخص شده براي سهام شناور آزاد بازار پذيرفته شده مطابق با دستورالعمل پذيرش مي باشد ما به التفاوت ميزان سهام عرضه شده در روز عرضه اوليه با حد نصاب اعلامي توسط هيئت پذيرش مي بايست در روز عرضه به كد بازارگردان با قيمت كشف شده جهت اجراي عمليات بازارگرداني منتقل شود. 24 ـ تبصره 4 به شرح زير به ماده 6 الحاق شد: بازارگردان مكلف است تا 3 ماه پس از زمان عرضه اوليه قبول و اجراي تقاضاي سهامدار عمده مبني بر ابطال واحدهاي سرمايه گذاري يا اخذ وجه را پس از اخذ موافقت بورس عملياتي نمايد. 25 ـ ماده 6 مكرر به شرح زير الحاق شد: بورس موظف است حداكثر ظرف يك ماه از تاريخ ابلاغ اين دستورالعمل رويه اجرايي براي فرايند عرضه اوليه كه حداقل شامل موارد زير است را تصويب و به عموم اعلام نمايد؛ ـ برگزاري جلسات معارفه ناشر شامل نحوه برگزاري آن، ارائه گزارش ارزشگذاري، ارائه اميدنامه، تعداد و حداقل مدت زمان برگزاري جلسات. ـ راه اندازي تارنماي مختص عرضه هاي اوليه جهت ارائه تمامي محتواي الكترونيكي جلسات معارفه ناشران شامل فايلهاي تصويري جلسه فايلهاي ارائه شده از جمله اميدنامه و ساير مستندات مطرح شده بلافاصله پس از برگزاري هر جلسه و به منظور بهره مندي عموم سرمايه گذاران. ـ امكان طرح سوال و پاسخ براي سرمايه گذاران، اشخاص داراي مجوز مشاوره سرمايه گذاري و اشخاص داراي مجوز ارزشگذاري اوراق بهادار مشاور عرضه و متعهد خريد. ـ رتبه بندي سالانه مشاوران عرضه، متعهدين خريد، اشخاص داراي مجوز مشاوره سرمايه گذاري و اشخاص داراي مجوز ارزشگذاراي اوراق بهادار بر اساس جلسات معارفه برگزار شده در طي آن سال. 26 ـ ماده 6 مكرر يك و تبصره آن به شرح زير الحاق شد: بر اساس درخواست سهامداران شركت، سهام عرضه شده در تمامي بازارها ميتواند با افزايش سرمايه شركت از طريق سلب حق تقدم از كليه سهامداران و عرضه سهام جديد براي عرضه عمومي و با رعايت مقررات مربوطه انجام شود. تبصره: توزيع نقدي اندوخته صرف سهام بين صاحبان سهام يا كاهش سرمايه بعد از افزايش سرمايه از طريق صرف سهام با سلب حق تقدم ممنوع مي باشد. 27 ـ ماده 6 مكرر دو و تبصره هاي آن به شرح زير الحاق شد: تاريخ: 10/10/120 كدرهگيري: 1401220862881384 مطابقت اصل با سند توسط وكيل تعهد متعهد خريد در عرضه هاي موفق قابل اجرا است و معادل كل ورقه بهادار باقيمانده در روز عرضه و پس از تخصيص ورقه بهادار به متقاضيان خريد مي باشد. در هر حال مسئوليت اجراي تعهد خريد اوراق بهادار بر عهده مشاور عرضه خواهد بود. تبصره 1: تعهد متعهد خريد صرفا محدود به روز عرضه اوليه ورقه بهادار و پس از تخصيص آن به متقاضيان خريد مي باشد و متعهد در مورد عرضه هاي ديگر ناشر تعهدي نخواهد داشت. تبصره 2: متعهد خريد تا 180 روز پس از تاريخ عرضه اوليه امكان عرضه اوراق بهادار خريداري شده را نخواهد داشت. 28 ـ ماده 6 مكرر سه به شرح زير الحاق شد: پنجاه درصد از سهام خريداري شده در روز عرضه اوليه توسط سرمايه گذاران واجد شرايط، تا 90 روز پس از تاريخ عرضه اوليه امكان عرضه نخواهد داشت شركت سپرده گذاري مركزي موظف است زيرساخت و اقدامات فني در خصوص اجراي اين موضوع را فراهم نمايد در هر حال پورس موظف است از تاييد معاملاتي كه موجب نقض اين ماده ميشود جلوگيري بعمل آورد. 29 ـ ماده 8 به شرح زير اصلاح شد: روش عرضه اوليه به پيشنهاد متعهد خريد و از ميان روشهاي اعلامي هيات پذيرش و پس از موافقت بورس تعيين مي شود. 30 ـ ماده 8 مكرر و تبصره هاي آن به شرح زير الحاق شد: بورس مي تواند براي شركتهاي تعيين شده توسط هيات پذيرش و يا شركتهاي با ارزش بازار سهام شناور كمتر مساوي 5000 ميليارد ريال تمام سهام قابل عرضه را به هر يك از روشهاي عرضه به قيمت ثابت ثبت سفارش و حراج، صرفاً به سرمايه گذاران واجد شرايط تخصيص دهد. تبصره 1: بورس مي تواند معاملات ثانويه سهام شركتهاي عرضه اوليه شده موضوع اين ماده را محدود به سرمايه گذاران حرفه اي نمايد شرايط سرمايه گذاران حرفه اي توسط هيأت مديره بورس تعيين و اعلام مي شود. تبصره 2: آخرين گزارش ارزش گذاري متعهد خريد، مبناي تعيين ارزش بازار سهام شناور موضوع اين ماده خواهد بود. 31 ـ ماده 8 مكرر يك به شرح زير الحاق شد: حدود وظايف و مسئوليتهاي في مابين مشاور عرضه و متعهد عرضه و همچنين حق الزحمه مشاور عرضه در چارچوب سقفهاي مصوب سازمان، در قراردادي كه به تأييد بورس مي رسد، تعيين مي شود. 32 ـ ماده 8 مكرر دو به شرح زير الحاق شد: متعهد خريد جهت پذيرش تعهد خريد بايد كفايت سرمايه لازم را جهت ايفاي تعهدات داشته باشد. 33 ـ تبصره ماده 8 مكرر دو به شرح زير الحاق شد: در صورتي كه ايفاي تعهد خريد در قالب كنسرسيوم توسط متعهدين خريد اعلام شده باشد در اين صورت تعهد متعهد خريدي كه ارزش گذاري را انجام داده است و بعنوان نماينده كنسرسيوم مي باشد حداكثر به ميزان 5 برابر سرمايه ثبتي وي يا 35 درصد از كل تعهد خريد هر كدام كمتر باشد، خواهد بود به هر حال ساير متعهدين خريد در كنسرسيوم نمي توانند به صورت مجزا بيش از تعهد نماينده كنسرسيوم را در تعهد خريد داشته باشند. 34 ـ ماده 9 به شرح زير اصلاح شد: به منظور عرضه اوليه به روش ثبت سفارش مشاور عرضه پس از برگزاري جلسات معارفه و حداقل 5 روز كاري قبل از آغاز سفارش گيري، گزارشي حداقل شامل مشخصات متعهد خريد، مشاور عرضه، متعهد عرضه، بازارگردان، تاريخ دوره سفارش گيري، گزارش ارزش گذاري ورقه بهادار، قيمت ارزش گذاري شده، قيمت مبنا، دامنة قيمت در سفارش گيري و تعداد اوراق بهادار قابل عرضه و حسب مورد سقف تعهد خريد را مطابق فرم مصوب بورس پس از تأييد متعهد عرضه به بورس ارسال نمايد. بورس، پس از موافقت با عرضه اوليه، اين اطلاعات را در اطلاعيه عرضه اوليه قيد نموده و حداقل 2 روز كاري قبل از روز عرضه و شروع سفارش گيري سهام و حداقل 1 روز كاري قبل از سفارش گيري ساير اوراق بهادار، منتشر مي نمايد. 35 ـ تبصره 1 ماده 9 به شرح زير اصلاح شد: دامنه قيمت در دوره سفارش گيري مثبت و منفي 2 برابر دامنه نوسان روزانه قيمت در حالت عادي نسبت به قيمت مبنا است. 36 ـ تبصره 2 ماده 9 حذف شد. 37 ـ تبصره 3 ماده 9 حذف شد. 38 ـ تبصره 4 ماده 9 حذف شد. 39 ـ تبصره 5 ماده 9 حذف شد. 40 ـ ماده 10 حذف شد. 41 ـ ماده 11 حذف شد. 42 ـ تبصره 1 ماده 11 حذف شد. 43 ـ تبصره 2 ماده 11 حذف شد. 44 ـ ماده 11 مكرر به شرح زير الحاق شد: در پايان دوره سفارش گيري در صورتي كه عرضه موفق نباشد، عرضه اوليه تا 3 ماه امكان پذير نيست. عرضه اوليه بعدي منوط به انجام كليه مراحل فرآيند عرضه اوليه موضوع ماده 9 اين دستورالعمل است. 45 ـ ماده 12 حذف شد. 46 ـ تبصره 1 ماده 12 حذف شد. 47 ـ تبصره 2 ماده 12 حذف شد. 48 ـ تبصره 3 ماده 12 حذف شد. 49 ـ ماده 13 به شرح زير اصلاح شد: واحد پايه سفارش، حداقل و حداكثر حجم هر سفارش و زمان ورود سفارشها در دوره سفارش گيري براي هر عرضه اوليـه توسط بورس تعييـن و قبل از شـروع دوره سفارش گيـري از طريـق سايت رسمـي بورس و سامانـه معاملاتـي به اطلاع عمـوم خواهد رسيد. 50 ـ ماده 14 به شرح زير اصلاح شد: كارگزاران موظفند، سفارش هاي دريافتي از مشتريان را براساس اولويت زماني دريافت سفارش در دورة سفارش گيري، وارد سامانه معاملات كنند. بديهي است پس از ورود سفارشات به سامانه معاملاتي، اولويت زماني در فرايند تخصيص بدون اثر است. 51 ـ تبصره 1 ماده 14 به شرح زير اصلاح شد: سفارشهاي خريد بايد با كد معاملاتي مشتري ثبت شود و سفارش گيري با كد گروهي صرفاً براي انتقال اوراق بهادار به كاركنان شركت ها مجاز است. 52 ـ تبصره 3 ماده 14 به شرح زير اصلاح شد: سفارش هاي ثبت شده در دورة سفارش گيري قابل اصلاح يا حذف هستند. پس از پايان اين دوره، ورود، حذف يا اصلاح سفارش ها مجاز نيست. 53 ـ ماده 15 به شرح زير اصلاح شد: دوره سفارش گيري حداقل دو ساعت و حداكثر يك روزكاري مي باشد حداكثر زمان اين دوره براي اوراق بهادار غير از سهام مطابق اعلام بورس ميباشد ساعت شروع و پايان دورة سفارش گيري توسط بورس تعيين و اعلام مي شود. 54 ـ ماده 16 به شرح زير اصلاح شد: طي دوره سفارش گيري، اطلاعات مربوط به سفارشهاي ثبت شده شامل حجم و قيمت سفارشها و متقاضيان خريد منتشر نمي شود و كارگزاران، مشاور عرضه و متعهد خريد نيز به اطلاعات مزبور دسترسي ندارند در پايان دورة سفارش گيري صرفاً اطلاعات حجم و قيمت سفارشهاي ثبت شده در اختيار كارگزار تعيين شده توسط مشاور عرضه و متعهد خريد قرار مي گيرد. 55 ـ ماده 17 و بندهاي آن به شرح زير اصلاح شد: در پايان دورة سفارش گيري، عرضه اوليه اوراق بهادار به شرح زير انجام مي شود. 56 ـ بند 1 ماده 17 به شرح زير اصلاح شد: در صورتي كه حجم كل سفارشهاي ثبت شده با قيمتي معادل سقف دامنه تعيين شده بيش از كل اوراق بهادار قابل عرضه باشد قيمت عرضه معادل قيمت سقف بوده و اوراق بهادار به شيوه تخصيص به روش تسهيم تخصيص مي يابد 57 ـ بند 2 ماده 17 به شرح زير اصلاح شد: در صورتي كه حجم كل سفارشهاي ثبت شده در دامنه قيمت، مساوي يا بيشتر از تعداد كل اوراق بهادار قابل عرضه با شد تخصيص اوراق بهادار بر اساس اولويت قيمت و به قيمت ثبت شده هر سفارش انجام ميشود در پايين ترين قيمت قابل معامله چنانچه حجم تقاضا بيشتر از حجم عرضه باقيمانده باشد ميزان باقيمانده به شيوه تخصيص به روش تسهيم تخصيص مي يابد. 58 ـ بند 3 ماده 17 به شرح زير اصلاح شد: در صورتي كه عرضه موفق بوده ولي حجم كل سفارشهاي ثبت شده كمتر از تعداد كل اوراق بهادار قابل عرضه باشد متعهد خريد ملزم به ورود سفارش خريد به قيمت ميانگين موزون حجمي سفارشات ثبت شده در عرضه اوليه و به ميزان ما به التفاوت سفارشهاي وارده و تعداد اوراق بهادار قابل عرضه مي باشد. 59 ـ بند 4 ماده 17 حذف شد. 60 ـ تبصره 2 ماده 17 حذف شد. 61 ـ تبصره 3 ماده 17 حذف شد. 62 ـ ماده 18 حذف شد. 63 ـ ماده 20 مكرر يك به شرح زير به فصل چهارم عرضه به روش حراج الحاق شد: به منظور عرضه اوليه به روش حراج مشاور عرضه پس از برگزاري جلسات معارفه و حداقل 5 روز كاري قبل از آغاز عرضه، گزارشي حداقل شامل مشخصات متعهد خريد مشاور عرضه، متعهد عرضه، بازارگردان تاريخ سفارش گيري خريد، گزارش ارزش گذاري ورقه بهادار، قيمت ارزش گذاري شده قيمت مبنا، سقف تعهد خريد و تعداد اوراق بهادار قابل عرضه را مطابق فرم مصوب بورس پس از تأييد متعهد عرضه به پورس ارسال نمايد. بورس پس از موافقت با عرضه اوليه، اين اطلاعات را در اطلاعيه عرضه اوليه قيد نموده و حداقل 2 روز كاري قبل از روز عرضه و شروع سفارش گيري سهام و حداقل 1 روز كاري قبل از سفارش گيري ساير اوراق بهادار منتشر مي نمايد. 64 ـ تبصره 1 ماده 20 مكرر يك به شرح زير الحاق شد: قيمت مبنا به عنوان كف قيمت در دوره سفارش گيري در عرضه به روش حراج مي باشد. 65 ـ ماده 20 مكرر دو به شرح زير الحاق شد: دورة سفارش گيري حداقل دو ساعت و حداكثر يك روزكاري مي باشد حداكثر زمان اين دوره براي اوراق بهادار غير از سهام مطابق اعلام بورس مي باشد. ساعت شروع و پايان دورة سفارش گيري خريد توسط بورس تعيين و اعلام مي شود. 66 ـ ماده 20 مكرر سه به شرح زير الحاق شد: در پايان دوره سفارش گيري، در صورتي كه عرضه موفق نباشد، عرضه اوليه تا 3 ماه امكان پذير نيست. عرضه اوليه بعدي منوط به انجام كليه مراحل فرآيند عرضه اوليه موضوع ماده 20 مكرر يك اين دستورالعمل است. 67 ـ ماده 20 مكرر چهار به شرح زير الحاق شد: طي دوره سفارش گيري، اطلاعات مربوط به سفارشهاي ثبت شده شامل حجم و قيمت سفارش ها و متقاضيان خريد منتشر نمي شود و كارگزاران، مشاور عرضه و متعهد عرضه نيز به اطلاعات مزبور دسترسي ندارند. در پايان دوره سفارش گيري، صرفاً اطلاعات حجم و قيمت سفارشهاي ثبت شده در اختيار كارگزار تعيين شده توسط مشاور عرضه و متعهد خريد قرار مي گيرد. 68 ـ ماده 20 مكرر پنج به شرح زير الحاق شد: در پايان دوره سفارش گيري در عرضه به روش حراج عرضه اوليه اوراق بهادار به شرح زير انجام مي شود: 1 ـ در صورتي كه حجم كل سفارشهاي ثبت شده با قيمتي بيشتر يا مساوي قيمت مبنا، مساوي يا بيشتر از حجم اوراق بهادار قابل عرضه باشد به سفارش ها به ترتيب از بالاترين قيمت و به قيمت سفارش خريد ثبت شده، سهام تخصيص داده مي شود در پايين ترين قيمت قابل معامله، چنانچه حجم تقاضا بيشتر از حجم عرضه باقيمانده باشد، اوراق بهادار با در نظر گرفتن اولويت زماني تخصيص داده مي شود. 2 ـ در صورتي كه عرضه در مرحله اول موفق بوده ولي حجم كل سفارشهاي ثبت شده با قيمتي بيشتر يا مساوي قيمت مبنا، كمتر از حجم اوراق بهادار قابل عرضه باشد، به سفارش ها به ترتيب از بالاترين قيمت و به قيمت سفارش خريد ثبت شده، سهام تخصيص داده مي شود. در اين حالت متعهد خريد ملزم به ورود سفارش خريد به قيمت مبنا و به ميزان ما به التفاوت سفارشهاي وارده و تعداد اوراق بهادار قابل عرضه مي باشد. 69 ـ تبصره 1 ماده 20 مكرر پنج به شرح زير الحاق شد: قيمت پاياني ورقه بهادار در روز عرضه برابر ميانگين موزون قيمتهاي تخصيص يافته در بازار عادي است. 70 ـ ماده 21 حذف شد. 71 ـ بند 1 ماده 21 حذف شد. 72 ـ بند 2 ماده 21 حذف شد. 73 ـ تبصره ماده 21 حذف شد. 74 ـ ماده 22 حذف شد. 75 ـ ماده 26 حذف شد. 76 ـ فصل پنج تحت عنوان "عرضه اوليه به روش تركيبي" الحاق شد. 77 ـ ماده 26 مكرر به شرح زير الحاق شد: به منظور عرضه اوليه به روش تركيبي، مشاور عرضه پس از برگزاري جلسات معارفه و حداقل 5 روز كاري قبل از آغاز مرحله اول عرضه گزارشي حداقل شامل مشخصات متعهد خريد مشاور عرضه، متعهد عرضه، بازارگردان، تاريخ دوره سفارش گيري در مرحله اول تاريخ دوره عرضه به قيمت ثابت در مرحله دوم، گزارش ارزش گذاري ورقه بهادار، قيمت ارزش گذاري شده، قيمت مبنا، سقف تعهد خريد و تعداد اوراق بهادار قابل عرضه به تفكيك در مرحله اول و دوم عرضه را مطابق فرم مصوب بورس پس از تأييد متعهد عرضه به بورس ارسال نمايد. بورس، پس از موافقت با عرضه اوليه اين اطلاعات را در اطلاعيه عرضه اوليه قيد نموده و حداقل 2 روز كاري قبل از روز عرضه و شروع سفارش گيري در مرحله اول در خصوص سهام، و حداقل 1 روز كاري قبل در خصوص ساير اوراق بهادار، منتشر مي نمايد . 78 ـ تبصره يك ماده 26 مكرر به شرح زير الحاق شد: دامنه قيمت در دوره سفارش گيري مرحله اول، به روش ثبت سفارش و مثبت و منفي 2 برابر دامنه نوسان روزانه قيمت در حالت عادي نسبت به قيمت مبنا است. در مرحله دوم قيمت كشف شده در مرحله اول مبناي عرضه به روش قيمت ثابت خواهد بود. 79 - ماده 26 مكرر يك به شرح زير الحاق شد: تعداد ورقه بهادار قابل عرضه به تفكيك در مرحله اول و دوم عرضه با اعلام متعهد خريد و موافقت بورس تعيين مي شود. 80 ـ تبصره 1 ماده 26 مكرر يك به شرح زير الحاق شد: مقدار سهام قابل عرضه به سرمايه گذاران واجد شرايط در مرحله اول حداقل معادل 50 در صد كل سهام قابل عرضه در روز عرضه اوليه مي باشد. 81 ـ ماده 26 مكرر دو به شرح زير الحاق شد: ايفاي تعهد توسط متعهد خريد در مرحله دوم عرضه مي باشد. تعهد متعهد خريد در خصوص ورقه بهادار، به ميزان كل ورقه بهادار باقيمانده پس از تخصيص به متقاضيان خريد در مرحله دوم مي باشد. 82 ـ ماده 26 مكرر سه به شرح زير الحاق شد: در پايان مرحله اول عرضه، در صورتي كه عرضه در اين مرحله موفق نباشد، عرضه اوليه تا 3 ماه امكان پذير نيست. عرضه اوليه بعدي منوط به انجام كليه مراحل فرآيند عرضه اوليه موضوع ماده 26 مكرر اين دستورالعمل است. 83 ـ ماده 26 مكرر چهار به شرح زير الحاق شد: دوره سفارش گيري حداقل دو ساعت و حداكثر يك روز كاري مي باشد. حداكثر زمان اين دوره براي اوراق بهادار غير از سهام مطابق اعلام بورس مي باشد. ساعت شروع و پايان دورة سفارش گيري خريد توسط بورس تعيين و اعلام مي شود. 84 ـ ماده 26 مكرر پنج به شرح زير الحاق شد: در طي مرحله اول و دوم، اطلاعات مربوط به سفارشهاي ثبت شده شامل حجم و قيمت سفارشها و متقاضيان خريد منتشر نمي شود و كارگزاران مشاور عرضه و متعهد عرضه نيز به اطلاعات مزبور دسترسي ندارند. در پايان هر مرحله صرفاً اطلاعات حجم و قيمت سفارشهاي ثبت شده در اختيار كارگزار تعيين شده توسط مشاور عرضه و متعهد خريد قرار مي گيرد. 85 ـ ماده 26 مكرر شش به شرح زير الحاق شد: در پايان دورة سفارش گيري مرحله اول به روش ثبت سفارش، عرضه اوليه اوراق بهادار به شرح زير انجام مي شود: الف) در صورتي كه حجم كل سفارشهاي ثبت شده در مرحله اول با قيمتي معادل سقف دامنه تعيين شده بيش از كل اوراق بهادار قابل عرضه در اين مرحله باشد، قيمت عرضه در مرحله اول معادل قيمت سقف بوده و اوراق بهادار به شيوه تخصيص به روش تسهيم تخصيص داده مي شود. در مرحله دوم، عرضه به قيمت ثابت و در سقف قيمت مرحله اول انجام مي شود. در پايان اين دوره، در صورتي كه حجم سفارشهاي خريد بيشتر از اوراق بهادار قابل عرضه باشد، اوراق بهادار به شيوه تخصيص به روش تسهيم تخصيص داده مي شود. در غير اين صورت، عرضه اوراق بهادار به هر كد معاملاتي معادل سفارشهاي خريد ثبت شده در سامانه معاملات خواهد بود. در صورت باقي ماندن سهام قابل عرضه، متعهد خريد ملزم به ورود سفارش خريد به قيمت ثابت و در سقف قيمت مرحله اول و به ميزان ما به التفاوت سفارشهاي وارده و تعداد اوراق بهادار قابل عرضه مي باشد. ـ ماده 11 مكرر: در پايان دورة سفارش گيري در صورتي كه عرضه موفق نباشد، عرضه اوليه تا 3 ماه امكان پذير نيست. عرضه اوليه بعدي منوط به انجام كليه مراحل فرآيند عرضه اوليه موضوع ماده 9 اين دستورالعمل است. ـ ماده 12: حذف شد. ـ تبصره 1: حذف شد. ـ تبصره 2: حذف شد. ـ تبصره 3: حذف شد. ـ ماده 13: واحد پايه سفارش، حداقل و حداكثر حجم هر سفارش و زمان ورود سفارش ها در دوره سفارش گيري براي هر عرضه اوليه توسط بورس تعيين و قبل از شروع دورة سفارش گيري از طريق سايت رسمي بورس و سامانه معاملاتي به اطلاع عموم خواهد رسيد. ماده 14: كارگزاران موظفند، سفارشهاي دريافتي از مشتريان را بر اساس اولويت زماني دريافت سفارش در دوره سفارش گيري، وارد سامانه معاملات كنند. بديهي است پس از ورود سفارشات به سامانه معاملاتي اولويت زماني در فرايند تخصيص بدون اثر است. تبصره 1: سفارشهاي خريد بايد با كد معاملاتي مشتري ثبت شود و سفارش گيري با كد گروهي صرفاً براي انتقال اوراق بهادار به كاركنان شركتها مجاز است. تبصره 2: در صورت اعلام بورس هر خريدار صرفاً مجاز به ورود يك سفارش خريد مي باشد. عرضه اوليه قيد نموده و حداقل 2 روز كاري قبل از روز عرضه در و شروع سفارش گيري سهام و حداقل 1 روز كاري قبل از سفارش گيري ساير اوراق بهادار منتشر مي نمايد. 90 ـ تبصره 1 ماده 26 مكرر هفت به شرح زير الحاق شد: قيمت مبنا به عنوان قيمت عرضه در دوره سفارشگيري در عرضه به روش قيمت ثابت مي باشد. 91 ـ ماده 26 مكرر هشت به شرح زير الحاق شد: در اين روش، عرضه با قيمت مينا انجام مي شود. سفارشهاي خريد تا پايان دوره اعلام شده توسط بورس در سامانه ثبت مي شوند در پايان اين دوره در صورتي كه حجم سفارشهاي خريد بيشتر از اوراق بهادار قابل عرضه باشد اوراق بهادار به شيوه تخصيص به روش تسهيم تخصيص داده مي شود در صورتي كه عرضه موفق بوده ولي حجم كل سفارشهاي ثبت شده كمتر از تعداد كل اوراق بهادار قابل عرضه باشد عرضه اوراق بهادار به هر كد معاملاتي معادل سفارشهاي خريد ثبت شده در سامانه معاملات خواهد بود و متعهد خريد ملزم به ورود سفارش خريد به قيمت مبنا و به ميزان مابه التفاوت سفارشهاي وارده و تعداد اوراق بهادار قابل عرضه مي باشد. 92 ـ تبصره 1 ماده 26 مكرر هشت به شرح زير الحاق شد: قيمت پاياني ورقه بهادار در روز عرضه برابر قيمت مبنا است. 93 ـ ماده 26 مكرر نه به شرح زير الحاق شد: در پايان دوره سفارش گيري در صورتي عرضه موفق نباشد، عرضه اوليه تا 3 ماه امكان پذير نيست. عرضه اوليه بعدي منوط به انجام كليه مراحل فرآيند عرضه اوليه موضوع ماده 26 مكرر هفت اين دستورالعمل است. 94 ـ ماده 26 مكرر ده به شرح زير الحاق شد: دوره سفارش گيري حداقل دو ساعت و حداكثر يك روز كاري مي باشد. حداكثر زمان اين دوره براي اوراق بهادار غير از سهام مطابق اعلام بورس ميباشد ساعت شروع و پايان دورة سفارش گيري خريد توسط بورس تعيين و اعلام مي شود. 95 ـ ماده 26 مكرر يازده به شرح زير الحاق شد: طي دوره سفارش گيري، اطلاعات مربوط به سفارشهاي ثبت شده شامل حجم سفارشها و متقاضيان خريد منتشر نمي شود و كارگزاران مشاور عرضه و متعهد عرضه نيز به اطلاعات مزبور دسترسي ندارند در پايان دوره سفارش گيري، صرفاً اطلاعات حجم سفارشهاي ثبت شده در اختيار كارگزار تعيين شده توسط مشاور عرضه و متعهد خريد قرار مي گيرد. 96 ـ ماده 33 به شرح زير اصلاح شد: در خصوص اوراق بهادار بجز سهام در پايان دورة سفارش گيري در صورتي كه عرضه اوراق داراي متعهد خريد باشد، عرضه به شرح زير انجام مي شود. 97 ـ بند 4 ماده 33 به شرح زير اصلاح شد: در صورت تقاضاي مشاور عرضه، درخواست بازنگري در دامنه قيمت و برگزاري يك مرحله ديگر دوره سفارش گيري توسط وي به بورس ارائه مي شود. 98 ـ تبصره 1 ماده 33 به شرح زير اصلاح شد: بازنگري در دامنه قيمت و دوره سفارش گيري فقط براي يك نوبت انجام مي شود. شرايط عرضه در مرحله دوم مشابه مرحله اول بوده و در صورت وقوع شرايط بند اين ماده متعهد مكلف است كل اوراق باقيمانده را خريداري نمايد. 99 ـ تبصره 2 ماده 33 به شرح زير اصلاح شد: در صورت بازنگري در دامنه قيمت و تكرار دوره سفارش گيري، سفارشهاي ثبت شده در دوره سفارش گيري قبلي حذف و دوره سفارش گيري مجدداً در دامنه قيمت جديد انجام مي شود. 100 ـ ماده 34 به شرح زير اصلاح شد: در پايان دورة سفارش گيري در صورتي كه عرضه بدون متعهد خريد باشد عرضه به شرح زير انجام مي شود. 101 ـ بند 4 ماده 34 به شرح زير اصلاح شد: در صورت تقاضاي مشاور عرضه، درخواست بازنگري در دامنه قيمت و انجام يك مرحله ديگر سفارش گيري توسط وي به بورس ارائه مي شود. 102 ـ تبصره 1 ماده 34 به شرح زير اصلاح شد: در صورت بازنگري در دامنه قيمت دوره سفارش گيري فقط براي يك نوبت ديگر تكرار مي شود. شرايط عرضه در اين مرحله مشابه مرحله اول خواهد بود. نكته 1: ضرورت دارد از سوي شاكي در خصوص اينكه تمامي بندهاي اين صورتجلسه (102 بند) مورد تقاضاي ابطال است يا موارد خاصي از آن رفع ابهام صورت پذيرد. 2 ـ ضرورت دارد سوابق شكايتهاي مشابه و رأي صادره از هيأت عمومي بررسي شود. *دلايل شاكي براي ابطال مقرره مورد شكايت: 1 ـ در دستورالعمل اصلاحي پذيره نويسي و عرضه اوليه اوراق بهادار كه اخيراً سازمان بورس بهادار در جلسه شماره 725 مورخ 1400/4/28 مصوب نموده روش جديد براي عرضه اوليه سهام به نام روش تركيبي بيان گرديده كه طي آن با ايجاد انحصار براي گروهي خاص از سرمايه گذاران و تبعيض بين عموم سرمايه گذاران بازار سرمايه فقط صندوقهاي سرمايه گذاري براي خريد سهام در عرضه اوليه واجد شرايط دانسته شده اند كه بر خلاف مفاد بندهاي 9، 10، 25، 26 و 27 از ماده قانون بازار اوراق بهادار و بند 9 اصل 3 قانون اساسي مي باشد. 2 ـ مطابق قانون بازار اوراق بهادار مستند به بندهاي 26 و 27 ماده 1 قانون مذكور صرفاً دو نوع روش عرضه (عرضه عمومي و عرضه خصوصي) براي عرضه انواع اوراق بهادار در قانون پيش بيني شده و مطابق ماده 20 اين قانون هر عرضه خارج از روش هاي اين قانون ممنوع مي باشد و از روزش سومي نام برده نشده است. 3 ـ اگر به فرض اين روش تصويب شده را عرضه خصوصي تلقي كنيم از آنجاييكه طبق تعريف عرضه خصوصي در قانون كليه سرمايه گذاران نهادي امكان مشاركت در اين نوع عرضه را دارند با توجه به تعريف سرمايه گذاران واجد شرايط در اين دستورالعمل ساير سرمايه گذاران نهادي كه شامل بانكها و بيمه ها، 2 ـ هلدينگها، صندوق بازنشستگي، شركتهاي سرمايه گذاري 3 ـ هر شخص حقيقي يا حقوقي كه بيش از 5 درصد يا بيش از 5 ميليارد ارزش ارزش اسمي اوراق بهادار ناشر را خريداري كند. 4 ـ سازمانها و نهادهاي دولتي و عمومي 5 ـ شركتهاي دولتي 6 ـ اعضاي هيأت مديره و مديران ناشر از مشاركت محروم شده اند. * در پاسخ به شكايت مذكور، طرف شكايت به موجب لايحه شماره 883 ـ 1400 مورخ 1401/12/16 به طور خلاصه توضيح داده است كه: 1 ـ ماده 20 قانون بازار اوراق بهادار بر الزام ثبت عرضه عمومي نزد سازمان و رعايت مقررات اين قانون تأكيد دارد و ناظر بر ممنوعيت عرضه عمومي در بازار اوليه بدون ثبت نزد سازمان مي باشد و در مقام بيان ممنوعيت عرضه به روش ديگر نمي باشد. 2 ـ طبق ماده واحده فهرست سرمايه گذاران نهادي مصوب 1386/6/28 هيأت مديره سازمان بورس، صندوقهاي سرمايه گذاري نهادي بوده كه طبق بند 27 ماده 1 قانون بازار اوراق بهادار عرضه خصوصي ناظر بر فروش مستقيم اوراق بهادار توسط ناشر به سرمايه گذاران نهادي مجاز مي باشد و صندوق سرمايه گذاري به صورت تخصصي به سرمايه گذاري در اوراق بهادار مي پردازد. 3 ـ هيأت مديره سازمان بورس در راستاي اختيارات و صلاحيتهاي قانوني حاصله به موجب قانون بازار اوراق بهادار و در راستاي حمايت از حقوق و منافع سرمايه گذاران و با در نظر گرفتن تركيبي از عرضه عمومي و عرضه خصوصي اقدام به ايجاد ساز و كاري جديد براي كشف قيمت در فرآيند عرضه اوراق بهادار نموده و ماهيت عرضه اوليه تركيبي موضوع دستورالعمل مورد شكايت هيچ گونه مغايرتي با قانون بازار اوراق بهادار ندارد. پرونده كلاسه هـ ت/ 0200041 در جلسه مورخ 1402/6/26 هيأت تخصصي مالياتي بانكي، مورد بررسي و تبادل نظر واقع كه با لحاظ عقيده حاضرين به شرح ذيل اقدام به انشاء رأي مي نمايد: رأي هيأت تخصصي مالياتي بانكي ديوان عدالت اداري راجع به شكايت شاكي نسبت به ابطال بند 24 از ماده 1 و نيز ابطال ماده 26 مكرر و تبصره آن از دستورالعمل پذيره نويسي و عرضه اوليه اوراق بهادار در بورس اوراق بهادار تهران مصوب 1395/10/14 (اصلاحي مورخ 1400/4/28) با عنايت به اينكه عمده ايراد شاكي به نحوه و روش عرضه و كشف قيمت مي باشد در حالي كه حسب مفاد قانون بازار اوراق بهادار مصوب 1384 و (ماده 20 آن) عرضه عمومي اوراق بهادار در بازار منوط به ثبت آن نزد سازمان بورس و اوراق بهادار با رعايت مفاد قانون بوده و نيز به موجب قانون ياد شده دستورالعمل پذيره نويسي و عرضه اوليه اوراق بهادار و تدوين آن از وظايف هيأت مديره محسوب شده است و فعاليت اصلي صندوق سرمايه گذاري نيز سرمايه گذاري در اوراق بهادار مي باشد و مالكان آن به نسبت سرمايه گذاري خود در سود و زيان شريك مي باشند و چون دستورالعمل مورد شكايت در راستاي نيل به اين اهداف مقنن و كشف واقعي قيمت ها، روش هاي متنوع عرضه را پيش بيني نموده است و قيمت گذاري عادلانه نيز از اهداف آن مي باشد و موضوعات مورد شكايت نسبت به تبيين اين موارد و تعاريف و بيان مفاهيم آن مي پردازد، فلذا مغايرتي با مفاد قانون نداشته به استناد بند ب ماده 84 از قانون ديوان عدالت اداري مصوب 1402 رأي به رد شكايت صادر مي نمايد رأي ياد شده ظرف بيست روز پس از صدور قابل اعتراض از سوي رياست محترم ديوان يا ده نفر از قضات گرانقدر ديوان عدالت اداري مي باشد. رئيس هيأت تخصصي مالياتي، بانكي ديوان عدالت اداري ـ محمد علي برومند زاده